持续明显的煤价下跌并未激发市场需求，反而进一步加剧买方观望情绪;本周，主要发运港口下锚船数量降至年内低位水平，叠加港口去库缓慢等因素影响，共同导致市场继续承压运行。截止目前，此轮煤价跌幅已达108元/吨。

本周，寒潮引发大风天气加大了船舶周转阻力，叠加煤价持续下行至成本区间，助推询货增多，海运价格小幅上涨1-2元/吨后，随后由于需求不足，海运价格再次掉头下跌。受制于环渤海港口库存居高不下，煤价继续崩塌式下跌。从本周二开始，寒潮影响减弱，华东、华中等地气温逐步回升，民用电负荷再次回落。整体来看，本月偏暖的气候基调确定，叠加电厂、港口等各环节库存充足，下游需求大规模释放的可能性较低。下周，受产地止跌趋稳影响，港口煤价将出现跌幅收窄;本月底，最晚一月上旬，港口煤价有止跌企稳后，小幅上涨可能。

产地方面，主产区煤价延续跌势，但跌幅略有缓和，市场基本以冶金、化工等刚需为主，贸易商谨慎观望，整体需求不多;部分煤矿为加快去库，持续降价促销，少数超跌煤矿出货出现好转，个别煤矿小幅探涨。此外，完成年度任务的停产减产煤矿增多，部分煤矿开始挺价。但港口市场下行趋势不减，贸易商观望情绪主导，整体市场需求不足。11月24日开启的港口煤价全线回调，迄今为止，煤价跌幅已超百元。迄今为止，未出现明显的止跌信号，市场交易心态仍偏谨慎，市场询盘数量少，供需格局延续偏宽松态势，短期煤价延续偏弱调整趋势。而进入年底，随着煤矿完成年度任务后将陆续暂停产销，供应将有收缩;同时，部分煤矿煤价持续下行后，性价比优势增加，市场投机需求或再度释放，煤炭市场供需宽松格局有所改善，产地煤价有望止跌，且存在一定反弹可能。上周末到本周一，寒潮携大风、降温、雨雪天气深入中东部地区，最低温度将南压至浙江南部、江西北部、湖北南部一带;受此影响，多地气温创下立冬后新低，沿海八省电厂日耗拉高至208万吨。本周三开始，寒潮对南方地区影响减弱，南方气温回升，电厂日耗无持续增长预期。

近期，环渤海港口场地紧张以及销售受阻，导致贸易商发运积极性下降，大秦线及呼铁局批车数均有减少，港口调入量降至中位水平。但下游需求也不乐观，冷空气过后，南方气温仍以适宜为主，沿海电厂存煤可用天数整体保持在合理范围内;叠加煤价一直处于下行通道，且降幅扩大，终端观望心态浓厚，北上拉运放缓。目前，环渤海港口存煤数量达到各港设计堆存能力的80%左右，各大运煤港口库存接近饱和，港口煤价尚未显现的止跌信号，煤炭市场供需格局延续宽松态势。本周，环渤海港口市场弱势运行，上游报价持续下跌，下游整体需求萎靡，仅有少量刚需询盘，整体成交冷清。距年关越来越近，着急出货的贸易商越来越多;而环渤海港口库存高位，下游采购意愿较差，市场货源流动性偏弱，短期价格较难止跌。

随着年度生产任务的完成，煤矿也将陆续停、减产，双管齐下;但就目前的铁路调进及港口库存来看，市场反转的难度依然较大。寒潮过后，煤矿煤炭外运恢复正常，铁路发运也回归正常水平;终端取暖用电需求释放平稳，电厂库存保持充足状态，采购仍以长协煤为主导，仅针对部分品质优良、性价比突出的市场煤进行零星补充采购。近期，冷空气虽频繁，但主要对北方地区有影响，对南方影响不大;且强度偏弱且时间太短，对沿海电厂日耗的提升帮助非常有限，补库压力整体可控。目前，沿海八省电厂合计存煤3399万吨，电厂库存整体较高，日耗增长乏力，去库缓慢，市场看跌预期仍占主导。整体来看，本月季节性偏暖气候基调仍在延续，叠加电厂、港口等各环节库存充足，下游需求大规模释放的可能性较低。

下周，国内动力煤市场仍将维持“弱势寻底”走势局面。高库存与弱需求的基本面难以迅速逆转，煤价仍面临下行压力。但随着煤价持续快速回调，已逐步逼近甚至击破部分煤矿的生产成本线，成本支撑效应将逐渐显现，并可能引发部分高成本矿井的主动减产。同时，市场对后续潜在的冷空气活动仍存预期，部分终端并非不缺煤，而是在等待煤价底部再说，这可能成为扰动市场情绪的关键变量。后续市场走势的关键转折点在于“社会库存去化速度”与“电厂补库时间节点”的匹配程度。若后期出现强度足够的冷空气，带动电厂日耗明显、持续回升，并实质性消化港口高库存，市场有望在12月底或一月上旬逐步企稳并酝酿反弹;否则，煤价可能继续跌破成本线后，继续弱势震荡探底。 秦皇岛煤炭网 　 作者： 王云