伴随着国庆假期结束，随之而来的是涉及民生电煤保供大幕的拉开。10月6日山西发文，对2021年山西拟核增产能的98座煤矿列入保供煤矿，净增年产能5530万吨，四季度山西可以增加近3000万吨煤炭供应；10月7日内蒙古发文，72座煤矿共核增年产能9835万吨。四季度放开生产的话，大约能够增供4000多万吨。另外还有晋陕蒙1.47亿吨长协煤签订。

需求端今年水力发电增速偏低，火力发电肩负重任，动力煤需求偏强。根据国家国家能源局10月13日最新发布9月份全社会用电量数据显示：9月份，全社会用电量持续增长，达到6947亿千瓦时，同比增长6.8%，两年平均增长7.4%。1-9月，全社会用电量累计61651亿千瓦时，同比增长12.9%。不过近期能耗双控政策或将对四季度工业需求造成一定压制。

我们再来看其他下游产业的一些变化，是否会对上游煤企、煤价产生影响：

化工产业：10月初截止14日，中国尿素小颗粒（小粒袋装）出口价格从430美元/吨到615美元/吨，增幅为30%。合成氨价格4242元/吨到4781元/吨，增幅为11.27%。甲醇价格3394元/吨到4044元/吨，增幅为16%。十一假期后动力煤期货强势带动化工期货和现货也连续大涨，近期化工盘面明显跟不动动力煤期货上涨，化工多头心态上已转谨慎；另外就是随着化工品价格的持续上涨，显性库存持续积累，供需矛盾均在逐步积累；再加上最核心的能源阶段性转弱，天然气价格已连续回调，而动力煤保供政策逐步生效且趋严，山西煤矿也复产，且部分地区宣布全面放开用电，说明近期煤炭偏紧状况好转，市场信心有所转弱。虽然供需双减使得化工品现实端矛盾不大，但价格持续上涨使得下游风险持续增加。

钢铁产业：海关总署发布数据显示，2021年9月份，我国出口钢材492.0万吨，同比增长28.5%；1-9月累计出口钢材5302.4万吨，同比增长31.3%。9月份，我国进口钢材125.6万吨，同比下降56.5%；1-9月累计进口钢材1071.6万吨，同比下降28.9%。受国内出口退税取消、价格优势渐失、海外市场供需趋松等因素共同影响，我国钢材出口量已经连续三个月下降，虽与去年同期相比，仍有较大增幅。随着世界经济复苏的放缓，钢材需求已经开始减弱。在供给方面，世界钢铁协会数据显示，8月份，全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.568亿吨，同比下降1.4%，中国以外地区粗钢产量保持较快增长，连续几个月处于近几年的偏高水平，表明海外钢铁供应已经基本恢复，海外钢材市场的供需格局亦随之改善。9月份以来，海外部分地区钢材市场价格下行，出口报价明显回落，而国内钢材市场价格震荡上行，中物联钢铁物流专业委员会数据显示，9月份，钢铁业新出口订单指数为39.5%，暂时回调，但仍处于收缩区间。

水泥产业：受原料成本以及限电影响，水泥价格大幅上涨的同时，部分地区水泥产量骤减，目前各个地区的搅拌站出货情况较差，与去年同期相比，出货量下滑近50%；加上房地产行业管控政策不断，新开项目工程减少，混凝土企业在手订单与去年同期相比减少60%。进入10月，整体限电有所放松，部分水泥企业窑线正常运转，但磨机开工率较低，目前水泥供应仍然收窄，但下游水泥采购商畏惧高价，水泥企业销量不佳，不排除企业采取优惠促销的方式。

今年下半年以来最强冷空气已经启程，未来四天将横扫我国中东部大部地区，给多地带来“断崖式降温”，局地降温幅度超12℃，此轮冷空气将导致0℃冰冻线南压至北京、山西一带。届时，22个省会级城市气温或创下半年来的新低。动力煤需求将迎来季节性增长，同时前文提到的核增产量也有望形成对冲，建议密切关注实际产量释放情况。