一方面，受伊朗恢复原油出口以及OPEC拒不减产的影响，国际原油价格大幅回落屡创新低；另一方面，动力煤一如既往保持走低态势。在这两方面因素的共同作用下，甲醇期货价格大幅下挫。不过，近期随着美元回调和水电旺季结束，上游成本有企稳迹象，下游回暖也有望提振甲醇价格出现反弹。

库存处于低位，甲醇易涨难跌

甲醇上游方面，首先，国际上通常使用的是天然气制甲醇，这种工艺有规模大、成本低的特点。但是由于国内富煤贫气的资源禀赋特点，大规模天然气制甲醇不符合经济效益，因此国内通常采用生产规模较小的煤制烯烃工艺。这两种工艺的优劣为国外的气制甲醇创造了优势，进口气制甲醇往往有利可图。其次，市场对美元加息的预期已经反应得比较充分，美元近期呈现回调走势。此外，原油供需失衡问题也已经持续发酵了一个月的时间，原油进一步下跌需要外部因素刺激，我们认为原油价格或以筑底为主，这可能会支撑国外甲醇价格。最后，进入秋季，水电的供给下降，火电的需求上升，这可能会提振动力煤价格，从而支撑国内甲醇价格。总之，美元的回调和水电供给高峰结束会支撑原油和动力煤的价格，这有助于甲醇价格上行。

甲醇港口库存情况，截至8月13日，国内甲醇港口总库存为64.2万吨，较今年年初甲醇价格创新低时的库存下降35.9万吨，降幅为35.86%。其中，华东港口的甲醇库存为37.20万吨，较去年年底下降21.90万吨，降幅为37.06%；华南港口的甲醇库存为10.1万吨，较去年年底下降7.40万吨，降幅为42.29%；宁波港(601018,股吧)的甲醇库存为16.9万吨，较去年年底下降6.6万吨，降幅为28.09%。甲醇的港口库存下降起到了支撑甲醇价格的作用。

下游需求向好，支撑甲醇价格

通常来说，秋季并不是甲醇的消费旺季，但是随着煤制烯烃在甲醇消费领域所占的比重越来越大，甲醇消费的季节性特征也开始发生改变。一是由于没有实质性的利好，甲醛的消费相对稳定；二是近期消费有所回暖，河南地区部分厂家更是小幅调增二甲醚价格；三是上海吴泾（安徽华谊）醋酸装置有望近期复产，这将对甲醇的需求产生一定提振；四是烯烃厂商需求旺盛，对甲醇的采购积极性提高。需求的整体向好有望为甲醇上涨提供动能。

综上所述，美元的回调和水电供给高峰结束支撑了原油和动力煤的价格，甲醇有望获得成本支撑。另外，甲醇港口库存持续下降，供给压力减少为甲醇反弹创造了条件。由此预计甲醇近期的表现或相对强势。 （作者单位：金石期货）