自4月下旬以来，国内甲醇期货涨势趋缓，甲醇主力1509合约在2600元/吨上方明显受到空头抛压。由于近期国际油价暂无利多推涨，导致甲醇成本支撑效应减弱。同时，国内甲醇生产装置于5月开始陆续重启，供给端压力迅速增加，而下游需求端改善动力不足，供需矛盾料将进一步激化。笔者认为，上述不利因素会拖累甲醇期价转入持续回调的趋势中。

未来供给压力增大

前期受山东和西北地区甲醇装置集中检修的缘故，4月国内甲醇市场整体开工率维持在往年低位水平。随着5月甲醇企业陆续结束装置检修工作后，甲醇市场整体开工率将迅速回升。据了解，近日山东和西北地区部分企业已经重启甲醇装置，而山西地区部分焦炉气装置也恢复生产，同时联醇装置也向甲醇方面倾斜。据此估算，随着时间推移，未来国内甲醇开工率会在5月底恢复至60%以上，对比4月平均50%的开工率而言将会释放出较多的供给压力，也会导致部分地区甲醇价格出现回调。

目前从市场了解到的情况来看，因供给预期增加而导致现货价格走低的迹象已经在西北部分地区出现。由于前期下游备货气氛欠佳及运输受限因素制约，在甲醇企业开工率快速回升的预期下，国内主要地区甲醇企业库存持续攀升。迫于生存压力，近日宁夏地区甲醇报价主动调低20—100元/吨，而陕西中部在蒲城清洁能源粗醇低价外销的冲击下，甲醇市场价格也显著下行，跌幅平均达100元/吨。此外，陕西北部、内蒙古甲醇窄幅下行30元/吨，河南及山西甲醇也有持续走低的现象，不过目前跌幅尚小。

需求前景依然偏弱

虽说上游甲醇开工率回升，供给增大导致现货价格走低，但是低价原料并未引起下游传统消费领域的认同，下游企业采购依然较为平淡和谨慎。这主要因为目前终端需求依然疲弱，导致甲醛和二甲醚消费偏低。

据统计，截至上周，国内甲醛和二甲醚装置开机率分别处于43.8%和33.5%的较低水平。虽然市场对二季度终端需求仍会逐步恢复的趋势抱有乐观态度，预计开机率将分别恢复至60%和50%的正常水平。但是从总量来看，按照目前甲醛和二甲醚产能分别为1886万吨和1148万吨以及单耗甲醇分别为0.45和1.42来估算，所以甲醇供给仍然处于过剩格局。

整体来看，目前甲醇下游行业开工率普遍偏低，需求乏力导致难以消化未来供给端的增量，供需矛盾趋于扩大会导致甲醇价格转入持续回调的处境中。笔者认为，后期甲醇主力1509合约将会面临下跌的风险，短期甲醇期价在2450元/吨有失守的可能。