8月以来焦炭期价在底部宽幅振荡，走势明显强于螺纹钢和铁矿石。近期钢厂及焦化企业焦炭库存大幅下降，现货价格坚挺。但下游钢材价格持续下跌构成较大压力，考虑到焦化企业缺乏话语权，价格上涨同样艰难，预计9月焦炭仍将延续区间振荡。

焦炭库存大幅下降

当前下游钢铁行业利润情况较为理想，维持高开工率，焦炭库存下降较快，钢厂焦炭平均库存可用天数快速下降至10天，已接近去年7月焦炭价格上涨前的水平。独立焦化企业焦炭库存同样持续下降，8月华北、西北等地区焦炭库存大幅下降，库存水平已降至年内最低。从焦炭港口库存来看，截至8月29日，天津港焦炭总库存为286.8万吨，较7月末下降22.2万吨。

独立焦化企业开工率保持稳定，截至8月29日，大型独立焦化企业开工率维持在90%，中小型独立焦化企业开工率维持在76%—77%。大型独立焦化企业普遍拥有化工产业链，所产副产品收益足以支撑其高开工率，因此大型独立焦化企业开工率难以下降。而没有化工产业链的中小型独立焦化企业普遍处于亏损状态，不得不维持低开工率。预计后期焦炭供应将相对稳定。

炼焦煤、焦炭价格保持坚挺

随着政府对煤企脱困重视程度逐步提高，市场信心开始恢复，焦煤主产区山西临汾、长治、吕梁等地相继出现煤价10—30元/吨的试探性上涨。目前煤炭企业正在去库存，短期增加了供应量，但中期有利于炼焦煤价格走强。8月澳洲焦煤小幅上涨，内外价差进一步收窄，国外炼焦煤对国内市场的冲击有望减弱。炼焦煤价格有望延续稳中有涨态势，焦炭成本支撑将增强。

8月以来焦炭现货市场整体持稳，成交情况有所好转。前期钢厂利润情况良好，开工率处于高位，打压焦炭力度明显减弱，华北、华东局部地区出现零星上涨。目前钢厂已经开始小范围补库，9月焦炭销售情况将较为乐观。

下游钢材价格持续阴跌

据中钢协数据显示，8月中旬钢协会员单位粗钢日均产量183.0万吨，旬比增加0.5%；8月中旬末重点企业钢材库存为1525.1万吨，旬环比增加4.7%。钢厂生产积极性高，库存压力加大。7月新增贷款仅3852亿元，创下55个月新低，显示银行房贷谨慎，对房地产等行业发展构成不利影响，市场对后期钢材需求普遍持悲观态度。

今年铁矿石价格大幅下跌，国内各类钢材价格失去成本支撑，处于持续阴跌状态，其中和房地产密切相关的螺纹钢下跌幅度更大。截至9月2日，上海三级螺纹钢较7月底下跌240元至2850元/吨，直接导致螺纹钢期价出现恐慌式下跌。

总之，受库存水平较低及下游成本支撑增强影响，焦炭价格保持坚挺。但由于下游钢材价格持续阴跌，焦炭价格上涨压力重重。预计焦炭期价仍将维持区间振荡，若后期房地产需求好于预期，则有望小幅反弹