一、4月份焦炭供需数据盘整

据国家统计局数据显示，5月份中国焦炭产量为3919.7 万吨，同比减少2.8%。此外，1-5月我国焦炭产量19193.0万吨，同比减少 1.8%。5月全国生铁产量达6151.8万吨，与去年同期相比增长0.2%。1-5月，全国生铁产量累计达30099.6万吨，同比增长0.2%。

5月份焦炭出口量为99.67万吨，环比增长113.8%，同比增加139.6%。但据了解6月份焦炭出口表现一般，受日本钢厂焦炭库存高位，印度钢材市场走弱以及南非对优质焦炭需求减少等因素影响，预计6月份焦炭出口量将有所走低。

二、5月份焦炭市场分析

（一）价格走势

前期钢材、铁矿价格大幅走低，终对焦价再次形成压制，本月初山西个别焦企出厂价部分小降10-20元/吨。随着月末神华焦炭价格大幅下调50元/吨，华北地区焦炭市场迎来普跌行情，平均跌幅20-50元/吨。另外，6月份日钢对焦炭价格两度进行调整，本年度日钢省外湿熄焦到厂价累计跌幅已达390元。

目前焦企焦炭库存多偏于低位，但平均库存较5月同期有所增加，而6月份钢厂焦炭库存量相较5月亦有所增加。随着6月底神华、山焦等大型企业直接或变相下调炼焦煤价格，对焦炭支撑力度转弱，也成为钢厂压价的一大筹码。目前多数焦企尤以华北地区焦企依然处于亏损边缘，焦企或将成本转嫁至上游煤炭，钢市需求即将进入淡季，后期缺乏利好支撑，煤焦再次联动下行成为大概率事件。而钢厂在利润驱使下，生产积极性相对较高，原料采购意愿明显，又煤焦价格已濒临成本线，预计焦炭价格下调幅度已较为有限。

河北地区：随着河北地区大型焦企相继下调冶金焦出厂价格，河北地区焦炭市场迎来普跌行情。截止月末唐山地区二级焦到厂价执行1050-1080元/吨，准一级焦到厂价执行1100-1130元/吨，较5月同期回落20-30元/吨；邯郸、邢台地区二级冶金焦到厂价执行960元/吨，钢厂有进一步压价意向。钢厂仍有进一步压价的预期。

山西地区：随着周边地区钢厂焦炭采购价均有所回落，山西地区焦炭市场迎来普跌行情。二级冶金焦平均降幅在20-30元/吨，部分企业跌幅达到50元/吨。另外，首钢于6月底下调焦炭采购价50元/吨，现一级焦到厂价执行1190-1210元/吨，山西部分企业一级焦出厂价被迫跟降。山西主要产地报价如下：吕梁地区二级冶金焦主流出厂价执行860元/吨，准一级焦出厂价执行920元/吨；长治地区二级冶金焦主流出厂价格840-860元/吨，临汾地区二级焦主流出厂840-860元/吨，运城地区二级冶金焦主流出厂840-860元/吨。

山东地区：6月份日钢对焦炭价格两度进行调整，继20日采购及哎下调20元/吨之后，30日日钢对焦炭价格再度调整，其中水洗焦价格下调20元/吨，战略协议户或低水焦执行1010元/吨，非战略协议也非低水焦供应商990元/吨，本年度累计跌幅已达390元。截止月底，日钢焦炭库存快速上升至81万吨，较上周同期增加9万吨，据了解目前该钢厂已无场地存放焦炭。受日钢调价影响，山东地区钢厂对焦炭价格再度施压，预计后市缺乏利好支撑仍将弱势为主。

东北地区：受周边地区低迷行情影响，25日东北某钢厂二级冶金焦到厂价含税价格下调20元至1090元/吨。库存较高的焦化企业，不得不顺应钢厂的决定，对焦炭价格进行下调。目前当地开工率没有太大变动，基本维持在60%-70%之间，挺价压力较大，二级冶金焦主流报价执行940-1060元/吨。

（二）港口

据天津港务集团数据统计，截止26日，天津港焦炭库存为280.88万吨，较上周同期增6.13万吨。相关人员表示，6月份出库数量较前期呈现走低，港口库存居高不下，部分仓库已几乎接近满仓水平，市场预期悲观。截止月底天津港二级冶金焦库提价主流报1010-1050元/吨，一级焦主流报价1130-1170元/吨。

（三）焦炭期货

6月，焦炭期价整体呈现震荡走势，期现价差逐步收窄。大商所焦炭主力合约J1409早间以1138元/吨开盘，最终下午收盘价格在1127元/吨，与上一交易日结算价下跌23元/吨，成交量为400852手，持仓量为258662手，较上一交易日减持3200手。

三、主要影响因素与事件分析

（一）宏观形势

1. 2014年6月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0%，比上月上升0.2个百分点，连续4个月回升，创下年内最高水平,表明宏观经济趋于稳定，政府出台的系列结构性刺激政策效果正在逐渐显现。PMI数据的持续回升有助于缓解市场对宏观经济运行前景的担忧。银监会月底表示，同意国家开发银行筹建住宅金融事业部，并将指导国开行不断加大对棚户区改造的支持力度，有效管控风险，加快推进新型城镇化建设。宏观、经济、流动性将护驾稳增长，助推下半年市场出现转机。

2.6月份钢铁行业PMI指数为48.3，较上月回升1.9个百分点看，显示宏观经济企稳回暖的局面下，6月份钢铁行业形势也略有改善，但该指数连续两个月处于50%以下的收缩区间，又反映出钢铁行业整体形势依然低迷。

3.稳增长力度继续在加大，投资逾3000亿元的铁路建设项目目前已有14条铁路集中开工，总里程3712公里，投资规模3273亿元。中国铁路总公司表示，今年将把加快铁路建设，特别是中西部铁路建设，放在重中之重。

4.5月房地产开发综合景气指数为95.02，比上月回落0.77点。2014年1-5月份，全国房地产开发投资30739亿元，增速比1-4月份回落1.7个百分点。1-5月份，房地产开发企业房屋施工面积586081万平方米，增速比1-4月份回落0.8个百分点。住宅新开工面积42588万平方米，下降21.6%。

（二）炼焦煤市场

本月炼焦煤市场呈现下跌格局，山西临汾地区部分地方煤矿于月初下调煤价15-40元/吨，煤矿方面生产量有所控制、洗煤厂开工率较低，前期停产矿区及洗煤产复产迹象不明显；晋中地区炼焦煤在下游压价拒收情况下有下调20-50不等；吕梁地区因高硫主焦低价优势占据较大的市场份额，洗煤厂及焦化厂采购积极性较高前期停工的高硫焦煤洗煤厂近期已有部分复产，低硫焦煤洗煤厂大部分正常运转。山东地区炼焦煤市场承压运行，企业压力增加，市场成交迟缓，库存延续上升局面，兖州大矿于月底调整了量价优惠措施，山东能源集团也在近日有对精煤价格有小幅下调。5月和6月内蒙乌海地区有一小部分煤矿复产，但从整体来看，煤矿停产现象仍然普遍，目前煤矿开工率在33%左右。由于市场低迷，煤价低位，目前乌海市70%的洗煤厂都处于停产放假状态，洗煤厂出货情况较差， 1/3焦精煤基本处于滞销中，受神华调价影响，省内市场采购价格过低，整体成交情况均不理想。

（三）钢材市场

原料跌势加快刺激钢厂生产，目前粗钢日均产量出现回升，钢厂库存仍居高位，需求不旺，临近月末年中，资金压力加大，加之夏季高温多雨。据中国钢铁工业协会最新统计数据显示，6月中旬重点企业粗钢日产量183.67万吨，增量0.41万吨，旬环比上涨0.22%。数据同时显示，6月中旬统计重点钢铁企业库本旬末存量为1511.3万吨，较上一旬末增加58.31万吨，环比上涨4.01%。

6月份钢铁行业PMI指数为48.3，较上月回升1.9个百分点看，显示宏观经济企稳回暖的局面下，6月份钢铁行业形势也略有改善，但该指数连续两个月处于50%以下的收缩区间，又反映出钢铁行业整体形势依然低迷。企业销售量减少，下游订单较弱，钢贸企业采购意愿降低，但企业信心不减。据测算，7月份粗钢日产水平预计有所下降，供给压力将略有缓解。随着各项稳增长政策的不断加码，国内经济出现企稳，钢市需求预期回暖，市场元气正在恢复多头气氛正不断增加，初步判断7月钢价或将触底。

四、后期展望与分析

目前钢材价格多数仍处于下跌走势，钢厂对焦炭等原料价格的打压力度较大。虽然焦企焦炭库存多偏于低位，但平均库存较5月同期有所增加，而6月份钢厂焦炭库存量相较5月亦有所增加。随着6月底神华、山焦等大型企业直接或变相下调炼焦煤价格，对焦炭支撑力度转弱，也成为钢厂压价的一大筹码。目前多数焦企尤以华北地区焦企依然处于亏损边缘，焦企或将成本转嫁至上游煤炭，钢市需求即将进入淡季，后期缺乏利好支撑，煤焦再次联动下行成为大概率事件。而钢厂在利润驱使下，生产积极性相对较高，原料采购意愿明显，又煤焦价格已濒临成本线，预计焦炭价格下调幅度已较为有限。