观点简述：2013年三季度铁、钢、材产量继续增长，前三季度铁、钢、材产量均创历史同期新高，预计全年产量较2012年也会有明显的增长。2013年以来钢铁下游需求持续好转，不过高企的产量及库存压力等使行业供需矛盾仍较突出。

　　三季度钢材价格先升后降，供需矛盾对钢价回升有一定压制，预计短期内钢材价格将在低位徘徊，大幅回升的可能性较小。铁矿石及焦炭价格随钢价波动，但涨幅明显、跌幅相对缓和。

　　尽管铁矿石、焦炭等较钢材获得了更大的价格涨幅，但钢铁行业盈利状况仍随钢价回升而好转，三季度行业及企业盈利改善明显。不过，8月中下旬钢价重新进入下行通道，行业盈利好转趋势或难持续，并可能随钢材价格下跌而下滑。

　　三季度下游需求持续改善，但高企的产量及库存压力等使行业供需矛盾仍突出

　　2013年三季度钢铁行业景气度随钢材价格反弹而回暖，日均粗钢产量7月出现小幅下滑后也随之回升，并于9月下旬达到215.20万吨的季度高点。2013年1~9月铁、钢、材产量均达到历史同期最高值，分别为5.40亿吨、5.87亿吨、7.95亿吨，较2012年同期分别增长6.90%、8.00%和11.70%。2013年10月上中旬日均粗钢产量有所下降，但仍处在210万吨的高位，预计全年铁、钢、材产量较2012年也将明显增长。

　　分品种来看，2013年1~9月，线材(钢筋、盘条)、热轧(薄板、薄宽钢带、窄钢带)、冷轧(薄板、薄宽钢带、窄钢带)、中厚板(特厚板、厚钢板、中板、中厚宽钢带)及型钢(大型型钢、中小型型钢)产量累计同比增速分别为15.09%、15.31%、12.40%、7.00%和17.95%，其中型钢、冷轧及中厚板三季度产量增速上涨明显，线材及热轧产量增速相对平稳。

　　2013年9月，国务院发布《大气污染防治行动计划》(国发[2013]37号)，提出在提前一年完成钢铁行业“十二五”落后产能淘汰任务的基础上，2015年再淘汰炼铁、炼钢产能各1,500万吨;2013年10月，国务院发布《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》(国发〔2013〕41号)，提出未来5年压缩钢铁产能总量8,000万吨以上。上述政策均有助于缓解钢铁行业产能过剩局面，不过淘汰产能涉及到企业、地方政府等多方利益，政策落实效果有待观察;同时，相对于2亿多吨未充分利用的产能而言，上述政策的淘汰力度并不能彻底改变钢铁行业产能过剩的现状。

　　2013年1~9月，房地产新开工面积同比增长7.30%、基建投资同比增长24.21%、汽车产量同比增长15.30%、家用电冰箱产量同比增长10.55%、新接船舶订单量同比增长146.98%，其中三季度房地产新开工面积、船舶新接订单量增速提升明显，汽车产量及基建投资增速较上半年也小幅上升;2012年同期，上述行业同比增速分别为-8.60%、12.55%、7.30%、-4.60%、-18.49%，2013年以来钢铁下游主要行业的产量增速或投资增速同比改善明显、并处于持续改善中。

　　出口方面，出口增速在连续6个月下降后，7月开始回升，并于8月创下近5年单月最高的出口量，2013年前三季度钢材累计出口4,690万吨，较上年同期增长14.56%;累计净出口3,642万吨，同比增长19.72%。尽管9月出口量及增速有所下滑，但随着欧美等经济的企稳，预计全年出口情况仍有望好于2012年。

　　2013年9月末，主要城市螺纹钢、线材、中板等库存分别达到594.02万吨、149.07万吨、155.85万吨，较2012年同期分别增长19.06%、40.39%、15.81%，而6月末上述钢材品种库存同比涨幅分别为9.79%、9.92%、-3.10%，库存压力增加。同时，主要钢铁企业钢材库存8月中旬后也呈上涨趋势，截至10月中旬已达到1,378.80的相对高位。整体看，三季度末库存压力增大，对后续供需改善有一定不利影响。总的来看，2013年三季度钢铁产量继续增长，前三季度铁、钢、材产量均创下历史同期最高，预计全年较2012年也会有明显的增长。2013年以来钢铁下游需求持续改善，全年出口预计也将好于2012年，不过冬季通常为螺纹钢等建筑类用钢消费淡季，再加上高企的产量及库存压力，短期内钢铁行业供需矛盾仍较突出。三季度钢价先升后降，短期内仍将在低位徘徊，大幅回升可能性较小;铁矿石、焦炭价格随钢价波动，但涨幅明显、跌幅相对缓和，焦煤价格有一定滞后性钢材价格经历4个月的持续下跌后，6月中下旬开始反弹，其中上海地区螺纹钢、热轧、冷轧及中板价格反弹幅度分别为11.88%、7.49%、2.84%及3.66%;不过，8月中下旬钢价重新进入下行通道，截至10月25日上述品种价格下跌幅度分别为4.47%、4.83%、3.35%及5.98%。短期内，钢铁行业的供需矛盾将对钢价形成一定压制，预计钢价仍将在低位徘徊，大幅回升的可能性较小。

　　与钢价的波动方向基本一致，2013年三季度铁矿石价格也表现为先升后降，其中青岛港62%印度粉矿6月中旬至8月中旬价格回升幅度为17.39%，超过钢材价格涨幅;8月下旬至10月下旬价格下跌幅度为4.23%，跌幅小于大多钢铁品种。当前铁矿石港口库存在7,600万吨左右，为近两年的较低水平;同时，冬季铁矿开采将受到一定限制、部分企业也需要进行冬储，上述因素将对铁矿石价格形成一定支撑。

　　焦炭价格7月上旬开始反弹，至8月下旬最大反弹幅度达到22.38%;伴随着钢价回调，焦炭价格也随之下降，但钢铁企业的补库存等使其价格跌势相对平缓。焦煤价格自2月中下旬至8月中旬一直呈下降趋势，其中全国焦煤含税均价由2月下旬的1,274元/吨高点降至8月中旬的1,010元/吨，降幅20.72%;此后焦煤价格开始回升，至10月25日已回升至1,057元/吨，反弹幅度4.65%，与焦炭相比，焦煤价格调整有一定的滞后性，并且价格走势相对平缓。

　　总的来看，2013年三季度钢材价格先升后降，供需矛盾将对钢材价格有一定压制，预计短期内钢材价格仍将在低位徘徊，大幅回升的可能性较小。铁矿石及焦炭价格走势与钢价基本一致，不过回升幅度明显大幅钢价，而跌幅相对缓和，焦煤价格则有一定滞后性。

　　钢价回升带动行业盈利好转，但好转趋势或难持续，并可能随钢价下跌而下滑

　　尽管铁矿石、焦炭等较钢材获得了更大的价格涨幅，但钢铁行业盈利仍随钢材价格回升而好转，2013年7~9月大中型钢铁企业分别实现利润总额26.75亿元、31.44亿元、31.89亿元，而上半年盈利呈逐月下滑、并于6月亏损5.75亿元。8月中下旬钢价重新进入下行通道，而原材料价格走势相对缓和，行业盈利好转趋势或难持续，并可能随钢材价格下跌而下滑。

　　从上市公司来看，大部分企业2013年前三季度较2012年同期盈利增长或减亏明显，其中本钢板材、沙钢股份、八一钢铁等2013年第三季度单季盈利增幅明显，杭钢股份也明显减亏。

　　总的来看，钢材价格的反弹带动行业盈利回升，大部分企业盈利状况改善明显。不过，8月中下旬钢价重新进入下行通道，行业盈利好转趋势或难持续，并可能随钢材价格下跌而下滑。