焦煤期货的推出将进一步深化期货市场对煤炭产业的服务，对现货价格的稳定和合理变动将起到重要作用，有望进一步完善“煤—焦—钢”产业链避险体系。预计后期动力煤期货也有望顺利推出。

　　继焦炭期货上市之后，焦煤期货在3月12日获得中国证监会的批准。

　　在合约设计方面，焦煤期货采用小合约的设计模式，有利于吸引更多中小投资者参与，提供市场活跃度。

　　专家表示，焦煤期货的推出将进一步深化期货市场对煤炭产业的服务，对现货价格的稳定和合理变动将起到重要作用，有望进一步完善“煤—焦—钢”产业链避险体系。预计后期动力煤期货也有望顺利推出。

　　小合约设计或刺激活跃度

　　3月12日中国证监会批准大连商品交易所在2011年推出的焦炭期货交易的基础上上市焦煤期货，以进一步健全煤炭产业链期货品种体系，满足现货企业的实际需求，并对今后上市更多的煤炭期货品种积累经验，更好地服务实体经济发展。

　　据大连商品交易所发布的焦煤合约设计方案，焦煤合约交易单位为每手60吨，最小变动价位是每吨1元人民币，合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，最低交易保证金为合约价值的5%，合约交易月份为1到12月份，最后交易日和交割日分别为合约月份第10个交易日和最后交易日后第3个交易日，交割方式为实物交割。

　　据交易细则和交割细则修正案征求意见稿，焦煤合约交易指令每次最大下单数量为1000手。

　　焦煤期货采用小合约模式，在大连商品交易所上市的焦炭期货每手为100吨，此次焦煤期货每手合约仅为60吨，有利于市场的活跃。

　　“小合约制度有利于吸引中小个人投资者广泛参与。”长江期货分析师李其保表示，以前焦炭企业、燃料油期货都采取了“大合约”的交易方式，大合约的出现在限制过度投机方面产生了一定的作用，但限制了交易量也限制了流动性。原本交易活跃的燃料油期货在改用了大合约交易之后，活跃度明显下滑，甚至在去年5月和8月出现过单日零成交的案例。

　　北京中期期货分析师周文欢也表示，个人投资者关注的是价格本身，包括保证金的数量、合约的大小以及手续费成本等方面。期货品种刚开始往往是个人投资者先参与，等到行情起来之后，产业投资者才愿意参与其中。如果缺乏个人投资者，就容易影响市场的流动性，而缺乏流动性的期货品种很难发挥套期保值的作用。

　　焦煤贸易商表现活跃

　　焦煤期货的推出给焦煤企业提供了定价参考，也为中间贸易商和下游钢铁、焦炭企业提供了套期保值、规避价格风险的工具。

　　生意社翟新宇认为，焦煤期货一旦上市，不仅可以帮助生产企业规避经济下行风险，锁定利润，还将为企业销售产品提供价格参考，有助于企业利用期货市场的价格发现功能实现产销定价，根据市场需求指导生产，并制定合理的生产计划，更好地为企业生产经营服务。

　　记者从多家期货公司了解到，当前焦煤贸易商参与焦煤期货的热情比较高。

　　新湖期货研究所研究员马海涛表示，焦煤期货在获批前已经进行了内部测试。当时市场参与比较活跃，尤其是焦煤贸易商很感兴趣。预计焦煤期货可能在3月底正式上市交易。

　　马海涛表示，对于焦煤贸易企业来说，焦煤期货上市可以为焦煤贸易企业提供规避价格风险工具。我国主焦煤的来源大量依赖于进口。作为煤炭产销大国，焦煤期货上市以及争取在焦煤定价方面能有一定话语权将是一项重大任务。此外，焦煤期货的价格发现功能，将有助于贸易企业在从事国际贸易中更好地规避未来市场不确定性风险。

　　安信期货分析师林冠男认为，焦煤期货上市之后，可与螺纹钢期货、焦炭期货形成更完备的套利体系。越来越多的钢企、贸易商以及焦化企业参与到螺纹钢期货、焦炭期货的套期保值交易当中，也不乏一定数量的钢厂通过期货交割处理高企的库存。焦煤期货的上市，有利于在整个产业链之间形成更加完备的套利体系，进一步给现货商减小上游价格波动剧烈带来的风险。

　　李其保也表示，对于焦煤期货，很多钢铁企业是很欢迎的。国内大型钢铁厂普遍都有焦化厂，需要购买炼焦煤。焦煤期货推出可以完善我国传统的煤炭定价模式，助推钢铁全产业链构筑完备的套保流程。

　　焦煤现货市场或受提振

　　受经济大环境影响，自去年以来，我国焦煤现货价格经历大幅下跌。焦煤期货的推出或为现货市场提供价格参考的依据，现货市场或受到一定提振。

　　海通证券(600837,股吧)提供的数据显示，自2012年初至今，山西临汾焦煤价格从每吨1600元跌至1280元，跌幅为20%；河南平顶山主焦煤价格从每吨1640元跌至1350元，跌幅为17.7%；河北邢台焦煤价格从每吨1490元跌至1270元，跌幅为14.8%。

　　中煤远大行业战略管理咨询中心煤炭分析师张志斌表示，焦煤期货上市逐渐会与焦煤现货价格同步，有助于更加准确、全面地反映真实的供求情况。一方面，焦煤期货价格会反映出市场对现货行情后期走势的预期，另一方面资本市场的金融工具效应会影响焦煤现货价格的表现。

　　“当前焦煤现货价格比较低，有利于吸引市场投资者参与操作。”林冠男认为，期货具有价格发现的能力，焦煤期货上市之后，也有助于稳定市场情绪，让价格变动更加市场化、透明化。而且，当前国内现货市场交易比较疲弱，焦煤期货的推出有助于带动现货市场的活跃度。

　　对于后期焦煤现货价格的走势，马海涛表示，虽然现在焦煤价格与去年同期相比有大幅回落，但从2012年四季度开始，焦煤继续下跌的行情已经基本稳住。随着国内经济企稳回升的态势不断稳固，预计焦煤现货行情有望逐步回暖。

　　宝钢股份(600019,股吧)原料采购中心煤炭业务工作人员也告诉记者，前期焦煤价格已经跌了很多，预计后期继续大幅下滑的空间不大。

　　在焦煤期货获批之后，市场对动力煤期货推出的呼声也越来越高。两会期间，全国人大代表、义煤集团董事长武予鲁建议尽快推出动力煤期货，依托我国煤炭产销量全球第一的背景，在国际市场上形成具有影响力的动力煤“中国价格”，服务于我国煤炭生产、进出口企业以及电力企业。

　　对此，张志斌等多位业内人士预计，焦煤期货上市后　动力煤期货上市的进程也不会太遥远。据了解，目前动力煤期货立项是在郑州商品交易所，业内预计今明年内或有望推出。