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淡季模式开启 焦炭将“更受伤”

6月中旬以来,焦炭期货主力1509合约破位下行,一路振荡走低,市场做空情绪较浓。尽管本周焦炭期价略有企稳反弹之势,但面对下游钢市量价齐跌、需求转淡以及原料采购放缓等诸多不利因素制约,其上行意愿并不强烈。预计未来焦价低迷走势还将延续,不排除有再度下探的可能。

 

国内钢市需求前景不容乐观

 

当前国内经济增长的需求基础并不稳固,虽说本周三公布的中国官方制造业PMI指数与上月持平,维持在50.2%,高于临界点,但从分类指标中的新订单指数可以发现,需求不容乐观,其环比回落了0.5个百分点,跌落至50.1%,表明制造业市场需求增速还在放缓。

 

6月国内钢铁行业的PMI数据跌幅更大。据我的钢铁网统计的指数来看,其环比再度回落5.3个百分点,下探至41.2%,连续15个月处在50%荣枯线以下。而引发行业景气度大幅回落的背后因素却是由钢市需求不济、成品库存积压严重所导致的。追溯根本原因则是今年上半年国内房地产开发投资和房屋施工面积增速回落引发。

 

下游需求水平较低令贸易商接盘情绪消极,新订单指数大幅回落至34.5%,创2009年以来新低。受此冲击,产出指数环比下跌10.8个百分点至37.9%,库存指数环比增加6.4个百分点,至58.1%,接近5个月新高。为此钢铁行业不得不加大减产检修力度,以减少亏损幅度,对于焦炭等原材料的采购自然也维持在较低水平,部分企业甚至较前期有所降低。据统计,6月国内钢企的原材料库存指数为39.1%,环比降低5.3个百分点。

 

焦炭交投低迷,降价趋势明显

 

面对下游钢市偏弱的需求,焦炭行业自然无法独善其身。56月国内焦炭市场整体弱势,部分地区出现报价小幅松动迹象。据了解,由于钢市表现低迷,河北不少钢厂增大高炉检修力度,引发粗钢产量出现环比回落现象,因而减少对焦炭的采购需求。同时钢企已向焦化企业提出降价诉求,而山西地区焦化厂在短期内暂未有妥协迹象,采取较低开工率的措施来“对抗”下游钢厂“无理”要求。据统计,5月中国焦炭产量为3769万吨,同比下降3.8%15月累计产量18728万吨,同比下降2.3%。受此影响,钢厂与焦化厂双方陷入僵局,焦市交投变得愈加低迷。

 

焦企议价能力弱于钢企

 

通常来讲,三季度作为传统钢材需求淡季,无论是房地产还是基建等项目开工进度都比较缓慢,倘若钢厂在后期加大限产检修力度,原料需求会进一步萎缩。考虑到淡季模式下钢价存在继续探底的风险,可能拖累焦炭市场出现续跌现象。而为了减少钢企亏损幅度,向上游焦炭行业寻求利润弥补或将成为必然。以行业议价能力来比较,焦化企业难以长期抗衡钢厂,预计后期焦炭降价趋势无法改变,焦企调低售价与钢厂妥协为大概率事件。

 

尽管国家出台的一系列稳增长政策效应会在下半年逐渐显现,包括楼市销量进一步回暖、工业增加值增速回升等,不过传导至钢铁业尚待时日,下游用钢需求疲弱态势在78月难以改变。由于当下焦化企业大面积亏损导致开工率较低,又因资金紧缺焦化厂需要降价以缓解生存压力。因此笔者认为,为了能够挺过黎明前的黑暗,焦炭企业料将降价以求生存,在淡季模式下,焦炭期价还将再度下探。(作者单位:宝城期货)

 

钢厂亏损扩大 焦炭仍将偏空运行

 

6月以来,受螺纹钢期货下跌的影响,焦炭1509合约从最高点的928/吨下跌至629收盘的869/吨。笔者认为,短期内焦炭1509合约大幅下跌后期货升水已然消失,并且当前焦炭库存偏低,期价将振荡偏涨。但是后期伴随着钢厂开工率下滑,焦炭仍将偏空运行。

 

钢厂亏损扩大

 

目前,全国范围内钢厂高炉开工率维持高位,以铁矿石为代表的原材料价格坚挺。而受华东地区梅雨季节的影响,下游需求持续低迷。供需矛盾加剧使得钢企库存持续攀升。中钢协最新数据显示,6月上旬末,会员钢铁企业钢材库存量为1630.91万吨,较上一旬末增加47.97万吨,增幅为3.03%。此外,不断下滑的钢材价格使钢厂亏损加重。据测算,目前每吨螺纹钢亏损金额都在200元以上。亏损额度不断扩大会迫使钢厂减产,检修计划将逐渐增多,这将对后市原料端的需求形成打压。

 

焦企库存偏低

 

由于受自身在行业中的弱势地位,焦企已经保持了较长一段时间的大幅亏损,通过近期不断限产因素的影响,大部分地区焦企库存都维持在低位。据贸易商反映,目前山西焦企的库存只有12天的产量,现货价格维持坚挺。另外,近期听闻部分钢厂对焦炭有降价诉求,但在当前销售状况良好、库存偏低的情况下,部分焦企并没有接受降价要求。同时天津港焦炭库存维持在180万吨左右,出口逐渐转好,利好焦炭价格的稳定。

 

焦煤货源偏紧

 

由于煤企前期限产影响,山西原煤供给相对偏紧。多家煤企表示目前库存压力较小,有些几乎没有库存,煤企以挺价为主。受钢材价格大幅下跌、钢厂收支情况极度恶化的影响,有部分钢厂已经提出降价要求,但部分煤企透露,目前降价仍难以提振疲软的市场需求,降价的意义已经不大。此外,进口煤港口库存偏低,贸易商手上现货资源不多,可供交易货源偏少,一线焦煤京唐港库提价770780/吨左右,二线焦煤提价在730750/吨。

 

整体来看,无论是原料端的焦煤,还是焦炭自身的供给都是偏紧的。虽然下游钢厂利润堪忧,但在高炉开工率不见回落的背景下,钢厂对焦炭的降价诉求恐将落空。笔者认为,短期焦炭1509合约价格已经触底,后市将以振荡偏涨为主,但偏空的格局始终没有消失,焦炭库存的再度回升和高炉开工率的下滑都将再次拖累焦炭价格。(来源:期货日报)

 

伴随钢材继续探底 焦煤焦炭可能跟跌

 

行情回顾:周四JM1509合约小幅上涨,开盘价报683.0/吨,终盘报收686.0/吨,涨3.0/吨,持仓量为99246,日减仓5962.

 

J1509合约小幅上涨,开盘价报873.5/吨,终盘报收878.0/吨,涨1.5/吨,持仓量为130342,日减仓994.

 

基本面:

 

现货市场:国内焦煤市场持稳运行。唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)到厂价报730/吨,持平;京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)730/吨,持平。

 

焦炭现货市场基本持平。一级冶金焦唐山报价930/(到厂含税价),持平;天津港报价990/(平仓含税价),持平。二级冶金焦天津港报价900/(平仓含税价),持平;唐山报价860/(到厂含税价),持平。

 

消息面:(1)据娄底新新网报道,娄底市将分期分批推进落后小煤矿整顿关闭工作。目前,全市第一批关闭退出的94处矿井已有93处按“六条标准”关闭到位,第二批退出工作已全面展开,到6月底,全市关闭退出125处落后小煤矿。(2)近日,国家发改委、环保部、国家能源局印发《加强大气污染治理重点城市煤炭消费总量控制工作方案》的通知。据悉,该通知意在细化煤炭消费总量控制工作,进一步促进重点城市空气质量改善。

 

小结:

 

周四JM1509合约小幅上涨,房地产和基建等项目开工进度缓慢,原料需求进一步萎缩,伴随钢市继续探底,焦煤不排除跟跌的可能;操作建议,在690附近抛空,止损各697.

 

周四J1509合约小幅上涨,钢材市场弱势延续且钢厂资金紧张问题暂无解决,焦企对后市信心受挫,焦钢企业现对焦炭价格调整均保持谨慎;操作建议,在880附近抛空,止损890.

来源:中国期货信息网
阅读:1050
日期:2015/7/3
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